De echte DOGE: Schuld, Olie, Goud & Aandelen
DE WEEK DIE HET WAS...
De laatste volle week van het eerste kwartaal van het Jubileumjaar was rustig voor beleggers, die zich concentreerden op de flash-schatting van de Amerikaanse indices voor de verwerkende industrie en de dienstensector, de publicatie van de Core PCE-index en een andere reeks van het consumentenvertrouwen en de inflatieverwachtingen van de University of Michigan.
De Amerikaanse Flash Manufacturing PMI viel terug naar een krimp op 49,8, bijna 3 punten lager dan de vorige maand en ver onder de verwachte 51,7. Terwijl de sterkere vraag de productie in de dienstensector stimuleerde, daalde het sentiment voor het komende jaar naar het op een na laagste niveau sinds 2022. Onder invloed van nieuwe bedrijvigheid en beter weer steeg de Flash March Composite Index met 3 punten naar 52,4. De bezorgdheid over hogere tarieven en bezuinigingen op de federale uitgaven neemt echter toe. Het rapport benadrukte ook de toenemende inflatiedruk: de prijzen van fabrikanten stegen in het snelste tempo sinds februari 2023 en de totale inputkosten stegen in het hoogste tempo in bijna twee jaar, deels door stijgende arbeidskosten.
Kort samengevat suggereren de flash PMI-gegevens dat de recente 'Trump-Re-Flatie' eerder vroeger dan later zal veranderen in 'Trump Stagflatie'.
Na een hoger dan verwachte CPI en PPI eerder in de maand had iedereen met een beetje kennis van zaken verwacht dat de prijsmaatstaf die de voorkeur heeft van de FED, de core PCE deflator, die slechts een wiskundige berekening is van de core CPI en PPI, zou stijgen. Deze steeg met 0,37% (tegen een naar boven bijgestelde 0,30%). Op jaarbasis steeg de PCE-kerninflatie naar 2,8% (tegen 2,7% eerder). Hogere kosten voor gezondheidszorg en financiële diensten zorgden voor een groot deel van de inflatie in de "superkernmaatregel" van de FED, kerndiensten exclusief huisvesting. De prijzen van duurzame goederen stegen ook en voegden meer dan vijf basispunten toe aan de maandelijkse kerninflatie, zelfs voordat het grootste deel van de geplande tarieven van kracht werd.
Ondanks het feit dat de FED-voorzitter er de draak mee stak, stegen de verwachtingen van de Universiteit van Michigan voor de consumenteninflatie op 1 jaar naar 5,0%, het hoogste cijfer sinds augustus 1992, waarmee ze eerdere schattingen en verwachtingen van 4,9% overtroffen. Tegelijkertijd daalde het Amerikaanse consumentenvertrouwen naar een dieptepunt in meer dan twee jaar, met een definitieve uitslag voor maart die daalde van 64,7 in februari naar 57. Dit is lager dan zowel de voorlopige schatting van 57,9 als de prognoses van economen. De toenemende bezorgdheid over de tarieven blijft wegen op de consument en draagt bij aan een sterke verslechtering van de langetermijninflatieverwachtingen, die nu naar het hoogste punt in 32 jaar zijn gestegen.
In deze context blijven Wall Street bankiers en hun papegaaien zichzelf wijsmaken dat de steeds machtelozer wordende FED de rente zal blijven verlagen, zelfs als de president tarieven en een strenger immigratiebeleid invoert die stagflatie zullen aanwakkeren, ongeacht de officiële propaganda van het Witte Huis. Waarschijnlijk gedreven door de overtuiging dat renteverlagingen door de FED opnieuw Wall Street en Main Street zullen redden terwijl de Amerikaanse economie afglijdt naar een inflatoire baisse, rekent de markt nu op 92% kans op drie renteverlagingen dit jaar, waarbij de eerste volledig wordt verwacht in juni, vergeleken met oktober een maand geleden. De realiteit is dat er de komende negen maanden misschien zelfs geen renteverlaging komt, terwijl de FED gedwongen zou kunnen worden om de rente weer te verhogen om de komende inflatiegolf tegen te gaan als ze nog een beetje geloofwaardig wil blijven bij het Amerikaanse volk en investeerders.
Financiële acroniemen ontstonden in het begin van de 20e eeuw voor efficiëntie naarmate de markten groeiden, waarbij termen als IPO en koers-winstverhouding standaard werden. De opkomst van elektronische handel aan het eind van de 20e eeuw versnelde deze trend en introduceerde acroniemen als ETF en HFT. YOLO ("You Only Live Once") begon als jargon maar werd een financiële term tijdens de 2020 meme stock frenzy, populair gemaakt door Reddit's Wall Street Bets. Het stond voor beleggen met een hoog risico en een hoge beloning, vaak met een hefboomeffect op volatiele activa. Sommigen profiteerden, maar velen leden zware verliezen, wat de risico's onderstreept van FOMO-gedreven beleggen in plaats van fundamentals. Sinds de verkiezing van de "Disruptor in Chief" in november vorig jaar heeft het acroniem "DOGE" een nieuwe betekenis gekregen. Oorspronkelijk was het een internetmeme met een Shiba Inu, later werd het de naam van Dogecoin, een cryptocurrency. Meer recentelijk is "DOGE" omgedoopt tot het Department of Government Efficiency, een Amerikaans initiatief om verspilling tegen te gaan en de efficiëntie te verbeteren. Nu het eerste kwartaal van het Jubeljaar ten einde loopt, weten slimme beleggers die de conjunctuurcyclus volgen wat de echte "DOGE" is: Debt, Oil, Gold and Equity (Schuld, Olie, Goud en Aandelen).